调研汇总：易方达、兴全、中欧基金等88家明星机构调研贝瑞基因！

贝瑞基因

重点机构：易方达、兴全基金、中欧基金、富国基金、华夏基金、嘉实基金

调研摘要：

1、贝瑞基因如何进行数据梳理？

答：基因检测领域涉及疾病、表型、基因等多维度知识，数据量庞大且更新迅速，知识体系复杂程度高。在这个背景下，我们在数据梳理面临着诸多挑战，其中数据标准不统一的问题尤为突出。不同业务线的检测数据存在差异，统计口径也不一致，同时，各公共知识库中的命名方式也各具特色。为有效解决这一问题，我们在项目开发的早期阶段便着手建立统一的数据标准，积极推进数据整合工作，以确保数据能够统一且灵活地对接。这一举措不仅为后续的数据处理和分析奠定了坚实的基础，也极大地提高了数据的可用性和可靠性。

在成功建立数据标准并充分理解业务需求之后，我们进一步通过模型带动开发的方式，对海量数据进行系统化的梳理。这一过程涵盖了数据的实体关联、维度退化、聚合汇总等多个方面，旨在确保数据的准确性、完整性和一致性。通过这一步骤，我们能够更加深入地理解和利用数据，为后续的数据分析和应用提供了有力的支持，从而更好地挖掘数据的潜在价值。

为有效避免“烟囱效应”，我们采用了先进的大数据架构来处理数据。具体而言，我们按照数据湖和数据域的原则来开发数据，从原始数据层(ODS)到数据仓库明细层(DWD)，再到数据维度层，最终到支持服务的分析数据层(ADS)，每一层都严格遵循大数据架构的设计原则。这一架构不仅使得这套开发标准能够很好地在医院环境中进行落地和复现，还极大地提升了数据的可解释性及数据处理的效率和质量，为数据的广泛应用提供了有力保障。

在数据安全方面，我们对私有数据进行专业的脱敏处理，将单人的数据转化为群体数据。这一过程既满足了公司内部数据挖掘、算法开发的需求，又有效避免了个人信息的泄露风险，确保了数据的安全性和合规性。通过这一措施，我们能够在充分利用数据价值的同时，严格保护用户的隐私权益。

最后，我们还构建了一个完善的数据开发框架，能够帮助客户私有数据建立频率库和位点库。这一框架不仅解决了数据出院的问题，还为客户提供了更加精准和个性化的数据服务，进一步提升了客户满意度和市场竞争力。

2、大模型后续发展和未来应用场景

答：在公司整体规划中，我们精心布局了两大核心板块，致力于推动基因检测领域的创新发展，为医生和用户提供更加精准、全面的医疗服务。

第一大板块，我们聚焦于专业领域，全力向疾病解读的大型模型迈进。这一模型的开发旨在以高效、便捷的方式，助力医生深化对疾病的认知，并能更加快速精准的解读变异的致病性。通过整合海量的基因数据和临床信息，我们致力于打造一个智能化的疾病解读平台，为医生提供有力的决策支持，提升诊断的准确性和效率。

第二大板块，我们在遗传咨询大模型的基础上进行升级，打造健康管理大模型健康。鉴于基因检测覆盖全生命周期，其应用范围不仅局限于检测报告的深度解读，更可延伸至日常生活的疾病知识问答。这一板块的开发将全方位帮助用户，伴随他们健康成长的每一步。通过提供个性化的健康管理方案和疾病预防建议，我们致力于提升用户的健康意识和生活质量，为他们的健康保驾护航。

我们相信，通过这两大板块的协同发展，我们将能够为医生和用户提供更加全面、精准的医疗服务，推动基因检测领域的创新和进步。

3、deepseek等大模型的接入情况，给贝瑞带来了哪些影响？

答：首先，在变异解读大模型和遗传咨询大模型的开发中，我们已经使用了llama、qwen、GLM等开源基座大模型。现正在全力进行与deepsee系列模型的平行测试。另一方面deepseekR1提出的蒸馏方案，也给专业化疾病解读等模型的开发、落地带来了希望。使我们在可控的计算资源、和有限的高质量数据集下就能快速进行临床转化和产品升级。

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安必平

重点机构：嘉实基金、中欧基金、易方达基金、富国基金、兴全基金

调研摘要：

1. 请介绍公司与华为在病理科数字化建设中的合作内容

答：公司与华为的合作聚焦于病理科全流程数字化解决方案，结合华为的存储与算力技术，解决病理切片数据量大的存储与高效读取问题，以确保诊断效率。在技术应用方面主要通过生成式AI构建病理数据库，优化数据存储与调用；同时探索可解释AI技术，实现病理图像诊断信息与语义对齐，提升医生对AI结果的信任度。

2. 公司与腾讯合作开发的宫颈细胞学人工智能辅助系统进展如何？

答：公司与腾讯AI Lab合作开发宫颈细胞学人工智能辅助系统，由安必平提供数据与专家支持，腾讯提供算法能力。该产品最主要解决的问题是筛阴工作，目前已经完成临床试验，正在三类证注册申报阶段。国内病理医生比较缺乏，细胞学诊断特别依赖医生的判读，我们预期的场景是，通过AI完成大部分的筛阴工作，进而让医生把主要精力集中在可疑点位，提高诊断效率和诊断准确性。该产品已标注视野图像超100万，标注细胞超260万，在9个医学中心的第三方测试中均有较高的特异度。目前公司的“细胞学试剂+制片染色设备+扫描仪+AI判读”智能化整体筛查方案已经在医院病理科推广试用，可以减轻细胞学医生的工作量。

3. AI在病理诊断中的核心价值及未来商业模式？

答：AI在病理诊断中的核心价值主要体现在两方面：一是诊断效率提升，通过AI辅助缩短病理医生培训周期，降低基层医院诊断门槛；二是成本控制，如抗体质检，我们探索用AI优化内部生产质检流程，减少人力依赖，未来有望降低抗体研发成本。

未来的商业模式：一是产品捆绑销售，将AI模块嵌入数字化解决方案(如扫描仪+软件服务)，从而提升产品溢价能力；二是在宫颈细胞学人工智能辅助系统获批三类证后探索独立收费或软件授权的模式；三是在基层共建服务中通过AI赋能远程诊断，推动病理科共建业务规模化。

4. 公司病理AI如何赋能现有业务？

答：目前我国病理行业发展面临病理医生缺乏、分布不均匀、培养周期漫长等特点。“自动化、标准化、数字化、智能化”已成为病理科发展的必然趋势。AI 辅助诊断在2024年11月首次被列入国家医保局立项指南，目前已发布的主要是体现在放射检查、超声检查和康复类项目，立项指南编制还将扩围至检验病理类，加之此前三部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》也已经涵盖了人工智能在病理切片诊断的应用场景，我们判断这将极大促进病理数字化和智能化的发展。

从公司战略来说，一直在积极布局细胞病理、组织病理、免疫组化、荧光原位杂交等多个技术线的全自动化仪器设备的研发与迭代。自主研发推出了涵盖多平台多型号的病理自动化设备、多通量数字病理切片扫描仪、数字病理质控与信息管理系统、病理专病库以及人工智能辅助诊断系统等一系列创新产品和服务，以提供智慧病理科解决方案。

从盈利模式来说，我们提供的是“检测试剂+制片设备+扫描仪+AI判读”的智能化筛查方案已形成，提高了公司产品的竞争壁垒。通过扫描仪和 AI 判读，可以提高我们原有技术平台的核心竞争力，对细胞学试剂形成有效的护城河以及拉动效应，尤其是对我们拓展大三甲医院的客户、替代进口细胞学试剂产品非常有帮助。

5. 高质量数据获取是否仍是AI应用的壁垒？

答：AI研发的核心三要素是数据、算法与算力，作为一个垂直领域的AI研发与应用的公司，算法与算力并不是我们的强项，我们更能发挥的优势就是垂直领域的数据收集、处理、利用的能力。我们的应对策略包括对于数据多维度的筛选，体现在：量度方面，数据量要大；广度方面，数据尽量覆盖多器官、多病种；真度方面，数据要正确、准确；丰度方面，模态匹配要丰满。这里最重要的是构建这个数据库和相关的标准，这也是我们在做不同算法测评时的方法。以及与香港科技大学合作联合实验室开发自动化数据标注，减少人工标注成本。

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三维化学

重点机构：

银华基金：张伯伦

调研摘要：

一、公司基本情况介绍

公司是一家集化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体、“科技+工程+实业”互驱联动发展的科技型特色化学集团公司。主要从事的业务包括工程业务、化工业务、催化剂业务。

公司工程业务主要服务化工石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。公司业务以环保见长，多年来致力于为客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包、项目开车、后期维护等一站式、全生命周期的工程技术服务，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。

公司目前是国内最大的正丙醇生产企业、国内规模领先的丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业，主要从事各类化工新材料研发以及部分C3、C4、C5、C8醇(醛、酸)以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售。公司产品广泛应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、催化剂、表面活性剂、香料等多个行业及领域。与行业内大型一体化企业相比，由于无特定原料端的约束，公司生产经营更为灵活，可紧盯产品边际效益，根据短期及长期市场需求、原材料及产品价格走势等情况，通过原料端的切换，快速切换至高效益产品的生产。

公司是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产品提供商，主要从事各类化工新工艺、新型催化剂的研发以及QDB系列耐硫变换催化剂，QLS、QSR系列硫磺回收催化剂，QSJ系列水解剂，QTD、QZH系列脱毒剂、脱硫剂以及稀土橡胶催化剂等产品的生产与销售。其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。公司产品主要应用于变换工艺过程、硫磺回收工艺过程、稀土橡胶生产过程等。

二、公司工程领域的主要技术优势

作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成果总体处于国际领先水平。如公司2024年半年度报告相关章节的披露，截至2024年6月30日，公司累计完成各类硫磺回收装置设计、总承包合计237套，装置总规模1255万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。

同时，公司在碳四资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过项目实践，积累了丰富经验。

公司高度重视研发能力和技术实力的提升，通过培养、引进、合作等模式，组建了一支具有国际视野的高端技术人才队伍，公司科技板块的搭建已初具成效。未来，公司将充分发挥工程板块承上启下作用，探索与科技板块和实业板块的高效联动机制，构建研发、工程化、实业运营闭环，通过独特优势的构建，努力将公司打造为资源集约高效、技术差异领先、产品特色高端的“价值企业”。

券商研报：